Что такое ключевая ставка, и как она связана с инфляцией
Ключевая ставка — это процент, под который Центральный банк России выдает кредиты коммерческим банкам и, что важно, принимает от них деньги на депозиты. Проще говоря, это цена денег для банков. От нее, как от печки, «пляшут» все остальные проценты в экономике.
Зачем ЦБ вообще менять эту ставку? Главная цель — контроль над инфляцией и стабилизация экономики. У Банка России есть четкая задача — удерживать инфляцию вблизи 4% в год.
Механизм здесь довольно простой и логичный. Если инфляция высокая, ЦБ повышает ключевую ставку. Кредиты для банков дорожают, и они, в свою очередь, поднимают ставки для населения и бизнеса. Брать кредиты становится накладно, а хранить деньги на вкладах, наоборот, выгодно. Люди начинают больше сберегать и меньше тратить. Спрос на товары падает, и цены перестают расти — инфляция замедляется.
Если инфляция низкая и нужно поддержать экономику, ЦБ снижает ставку. Кредиты дешевеют, люди и компании охотнее берут займы на покупки и развитие. Спрос растет, экономика оживает, но при этом есть риск разгона инфляции. Простыми словами, ключевая ставка — это главный инструмент «охлаждения» или «разогрева» экономики.
Факт
Есть два понятия — ключевая ставка и ставка рефинансирования. Многие помнят термин «ставка рефинансирования» еще с 2000‑х годов, когда о ключевой ставке никто не слышал. С 2016 года Банк России приравнял значение ставки рефинансирования к ключевой. Формально ставка рефинансирования продолжает существовать — она упоминается в Налоговом кодексе для расчета пеней и штрафов, — но по сути это полный синоним ключевой ставки.
Ставку понизили — что случилось 13 февраля 2026 года
13 февраля 2026 года совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — с 16% до 15,5% годовых. Это решение стало шестым подряд шагом по смягчению денежно-кредитной политики, начавшемся еще летом 2025 года, когда ставка была на рекордном уровне 21%.
Отметим, что в моменте ощутить влияние от снижения ключевой ставки практически невозможно — один процент или полпроцента мало сказываются на самочувствии экономики и граждан. Но в этом и есть цель, заявляют в регуляторе. Смягчение ДКП (денежно-кредитной политики) должно быть постепенным, чтобы не вызвать резкий скачок спроса.
Летом прошлого года, когда ставку ЦБ впервые понизили с 2022 года, мы поговорили с тремя экспертами из сферы финансов и бизнеса, которые высказались на тему того, как первый понижающий процент сказывается на экономике. Если коротко, то никак. Но уже сам факт снижения — положительный сдвиг, который проявит себя в долгосрочной перспективе.
ЦБ все-таки пошел на дальнейшее снижение, увидев устойчивые признаки замедления инфляции. Хотя в начале года цены подскочили из-за разовых факторов (повышение НДС, сезонные колебания), базовая инфляция пошла на спад. Кроме того, потребительский спрос оказался сдержанным, а рост кредитования замедлился.
Этот шаг стал неожиданным для многих аналитиков, но он сигнализирует об уверенности ЦБ в том, что экономика возвращается к сбалансированному росту.
Факт
Важно не путать термины: ключевая ставка и процентная ставка.
Процентная ставка — это самое широкое понятие, которое обозначает плату за пользование деньгами. Она бывает разной: по вкладам, по кредитам, по облигациям, по межбанковским займам.
Ключевая ставка — это лишь одна из процентных ставок, но самая важная, потому что она задает ориентир для всех остальных. Банки, устанавливая ставку по кредиту для вас, отталкиваются от ключевой, добавляя к ней свою маржу и поправку на риск. Вкладчикам банк предлагает процент чуть ниже ключевой, чтобы заработать на разнице.
На что влияет ключевая ставка в жизни
Теория теорией, но изменение «ключа» ощущает на себе и обычный человек. Приведем самые прямые примеры:
Ключевая ставка и ипотека и автокредиты
Вы собрались купить квартиру. Если ключевая ставка высока (как было в конце 2024-го), банки дают ипотеку под 20%+ годовых. Это неподъемно для большинства. Снижение ставки до 15,5% — сигнал рынку, что кредиты могут подешеветь. Эксперты прогнозируют, что ставки по ипотеке начнут медленно, но верно ползти вниз, хотя моментального падения ждать не стоит — банки закладывают риски заранее.
Ипотека следует за ключевой ставкой с некоторым запозданием и не всегда в тех же пропорциях, но общее направление всегда совпадает: снижается ключевая — вслед за ней постепенно дешевеют и жилищные кредиты.
Ключевая ставка и вклады
Если у вас есть депозит, снижение ключевой ставки — не самая приятная новость. Вслед за ЦБ банки будут уменьшать проценты по вкладам. Эксперты советуют в ближайшие недели присмотреться к выгодным предложениям на горизонте 3–6 месяцев, пока банки не полностью адаптировались к новым условиям.
Ключевая ставка и кредиты
Как и в случае с ипотекой, проценты по потребительским кредитам также потянутся вниз, сделав заемные деньги чуть доступнее.
Ключевая ставка и штрафы и пени
Мало кто знает, но размер многих штрафов (например, за просрочку сдачи квартиры застройщиком или за неоплату услуг ЖКХ) привязан к ключевой ставке. Чем она ниже, тем меньше сумма пени за каждый день просрочки.
Как ключевая ставка влияет на рынок акций и облигаций
Для инвесторов изменение ключевой ставки — это мощный сигнал, заставляющий перекраивать стратегии. В целом, снижение ставки позитивно для фондового рынка, так как удешевление кредитов стимулирует экономику и рост прибыли компаний. Однако, как показала реакция на предыдущие решения ЦБ, рынок акций сейчас больше реагирует на геополитику и цены на сырье. В моменте после объявления о снижении ставки до 15,5% индекс Мосбиржи показал небольшой рост.
С облигациями интереснее. Когда ЦБ снижает ключевую ставку, ранее выпущенные облигации с высоким купоном становятся еще привлекательнее, и их цена растет. Особенно чувствительны к снижению ставки так называемые «длинные» облигации (сроком погашения на много лет). Эксперты отмечают, что при плавном снижении ставки инвесторам стоит обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.
Пример — допустим, у гражданина уже есть облигация, купленная год назад, которая приносит, скажем, 16 % годовых. Если Центробанк снижает ключевую ставку до 15,5 %, то новые облигации будут выпускаться уже под меньший процент. Однако вот эта «старая» бумага с высоким 16-процентным купоном становится дефицитным товаром — инвесторы готовы покупать ее даже дороже номинала, чтобы зафиксировать высокий доход. Поэтому цена этой облигации на вторичном рынке растет.
Прогноз по инфляции на 2026
Напомним, что согласно обновленному прогнозу Банка России, опубликованному 13 февраля 2026 года, регулятор ожидает, что годовая инфляция по итогам 2026 года составит 4,5–5,5%. Этот прогноз был повышен с предыдущего диапазона 4–5%. Повлияло смещение части инфляционного давления с конца 2025-го на начало 2026 года, вызванное разовыми факторами, такими как индексация тарифов и повышение НДС.
При этом в ЦБ подчеркивают, что пик инфляционного давления уже пройден в январе, и после исчерпания влияния этих разовых факторов рост цен возобновит замедление: устойчивая инфляция (очищенная от волатильных компонентов) снизится до целевых 4% уже во втором полугодии 2026 года, а годовая инфляция закрепится вблизи цели в 4% в 2027 году.
