Михеев отметил, что рынок золота уже несколько лет испытывает избыток, что негативно сказывается на физическом спросе. Высокие цены снижают спрос на ювелирные украшения — в 2025 году он составил 1638 тонн, снизившись на 19% год к году и показав худшее значение за 15 лет, не считая год пандемии COVID-19. Ювелирная промышленность остается основным компонентом мирового спроса, который в целом составляет около 5000 тонн в год.
Спрос со стороны центробанков также снизился: в 2025 году он составил 863 тонны, что на 21% меньше, чем в 2024 году, и является минимальным уровнем за три года.
Рост цен на золото в последние годы был во многом обусловлен активными покупками фондов ETF. В 2025 году приток в ETF составил 801 тонну, тогда как в 2024 году наблюдался отток на уровне 2,9 тонны. Однако, по словам эксперта, спекулятивный спрос со стороны ETF непостоянен и может быстро смениться оттоком.
Недавние тенденции показывают, что сегмент золотых ETF, который поддерживал рост цен в 2025 году, теряет свою силу. На неделе с 2 по 6 марта был зафиксирован рекордный отток из золотых ETF — 20,3 тонны, что является максимальным показателем за последние два года. В то время как в январе 2026 года приток в ETF достигал 43,4 тонны, в феврале он снизился до 27,9 тонны. При такой динамике результаты марта могут оказаться слабыми.
