январь 19, 2009
Некоторое время назад ходили упорные слухи о крушении курса рубля, то есть о его молниеносной девальвации. Они, как известно, не подтвердились. Но девальвация рубля все-таки проводится. Пошаговая, медленная, плавная или даже вялотекущая – называть ее можно как угодно. И признать ее необходимость все-таки нужно. 15 января доллар установил новый исторический максимум, превысив отметку 32 рубля.
Михаил Хаустов
Во-первых, девальвация необходима, чтобы исполнить федеральный бюджет на 2009 год. Резервы у нас – в долларах и евро, а для проекта бюджета их пересчитывали в рубли. Соответственно, чем дешевле рубль, тем больше наши золотовалютные резервы. В рублях, естественно.
Во-вторых, девальвация в текущих условиях – отображение резкого изменения фундаментальных характеристик российской экономики. Продолжительное время рост цен на нефть содействовал улучшению торгового баланса РФ, что оказывало поддержку рублю. Центробанк в тех условиях был вынужден тормозить чрезмерное укрепление национальной валюты, чтобы взять под защиту обрабатывающий сектор. С 2007 года к данному фактору добавился другой – приток частного иностранного капитала, что еще больше способствовало усилению позиций рубля к доллару и евро. Но во второй половине 2008 года ситуация кардинальным образом изменилась: резкое снижение цен на нефть привело к сокращению торгового сальдо, что вкупе с оттоком средств нерезидентов с фондового рынка и дальнейшим выводом капитала из страны подорвало позиции рубля на валютном рынке. Удерживать стабильным курс рубля в таких условиях было бы глупо, ведь для его поддержки ЦБ расходовал золотовалютные резервы.
, связан со скоростью, с которой ЦБ должен ослаблять рубль. С точки зрения сохранения резервов и влияния на производство целесообразнее было бы одномоментно девальвировать рубль. С другой стороны, такая девальвация грозила бы резким удешевлением рублевых ресурсов в экономике, что правительство по ряду экономических и, что более важно, политических причин допустить не могло. Как следствие ЦБ проводил и до сих проводит политику пошаговой девальвации, давая возможность населению и компаниям с меньшими издержками скорректировать валютную структуру своих сбережений и средств на счетах.
Прогнозы – дело неблагодарное. Тем не менее "ВД" попросило представителей банков дать оценку дальнейшему росту курса доллара по отношению к рублю.
Дмитрий Полевой, аналитик отдела анализа рынка акций "КИТ Финанс", считает, что "в течение ближайшего месяца рубль может еще ослабнуть к бивалютной корзине до 38-40 рублей". По его оценкам, курс рубля к доллару и евро будет зависеть от соотношения евро/доллар на мировом рынке. "Например, при курсе евро/доллар 1,3 за доллар в России будут давать 33,5–35,2 рубля, а за евро – 43,5–45,8 рубля. Дальнейшую динамику предсказать довольно сложно, так как она будет зависеть как от политики ЦБ в отношении корзины, так и от ситуации на мировом валютном рынке. Если цены на нефть продолжат оставаться на текущем уровне и отток капитала сохранится, то рубль может и дальше падать. Если же цены на нефть вернутся на уровень $ 65–70 за баррель, то можно будет надеяться на стабилизацию курса рубля или даже его некоторое укрепление", – отмечает эксперт.
С этим согласен Вячеслав Чехомов, директор расчетного центра "Сибирский" "КМБ-Банка". "Пока цена на ключевой сырьевой ресурс нашей экономики будет держаться на низком уровне или продолжать падение, мы будем наблюдать ослабление национальной валюты. По прогнозам экспертов, если будет сохраняться сегодняшняя ситуация с ценой на сырье, то можно прогнозировать ориентировочные цифры 33–35 рублей за доллар. В случае стабилизации цен во II полугодии можно ожидать укрепления рубля. Спрогнозировать же поведение стоимости нефти в данный момент сложно. На ситуацию оказывает влияние положение в экономиках других стран, в частности, сокращение потребления нефти как в европейской, так и в азиатской части", – комментирует он.
1. Сохранение резервов.
2. Стимулирование экспорта и сокращение импорта.
3. Активизация процессов импортозамещения и повышение конкурентоспособности российских товаров.
4. Повышение нефтегазовых доходов бюджета.
1. Риск массового оттока вкладов и их долларизации.
2. Подрыв доверия к рублю и экономике в целом со стороны отечественных и иностранных инвесторов.
3. Удорожание импортного оборудования и технологий, что негативно скажется на инвестиционной активности.
4. Удорожание потребительского импорта и автоматическое сокращение покупательной способности населения.
5. Рост обязательств по внешним долгам в рублевом выражении, в том числе обесценение выделяемых государством средств.