Глава ЦБ подтвердила, что бюджетная и денежно-кредитная политика действуют как сообщающиеся сосуды: если больше денег приходит в экономику по бюджетному каналу, меньше должно приходить через кредит, иначе инфляция ускорится. При хронически более высоком дефиците была бы выше и нейтральная ставка.
Нейтральная процентная ставка (естественная ставка) — это такой уровень реальной процентной ставки, при котором экономика работает на полную мощность, а инфляция стабильна и находится около целевого ориентира (для России — 4%).
По словам Набиуллиной, в базовом сценарии регулятора бюджет будет способствовать замедлению темпов инфляции. Дополнительно на на это будут работать снижение цены отсечения (базовой стоимости барреля нефти, которую Минфин закладывает в расчет базовых нефтегазовых доходов бюджета — Прим. ред.) по бюджетному правилу и накопление нефтегазовой ренты в Фонде национального благосостояния (ФНБ).
«Мы видим, как правительство намерено постепенно снижать дефицит бюджета в течение ближайших 3 лет, и поэтому в базовом сценарии мы ожидаем, что бюджет не будет препятствовать снижению инфляции, а наоборот, будет оказывать дезинфляционное влияние», — отметила глава Банка России.
Что сейчас препятствует снижению ключевой ставки, по оценке ЦБ:
-
устойчивая инфляция остается повышенной и не снижается, оценки устойчивых темпов роста цен — 5–6%;
-
инфляционные ожидания населения близки к максимумам за два года, выросли ожидания аналитиков и участников финансового рынка;
-
восстановление выбывших мощностей может затянуться, а вторичные эффекты — быть более продолжительными;
-
сохраняется напряженная ситуация на рынке труда;
-
остается риск большего бюджетного дефицита;
-
отдельную группу составляют геополитические факторы;
-
наиболее неприятный риск — сочетание сокращения предложения и ускорения спроса при высокой инфляции.
Напомним, ранее о риске сохранения высокой инфляции в РФ предупредила Счетная палата РФ.
