В сентябре 2026 года Банк России впервые с июня 2025 года сделал паузу в снижении ставки, сохранив ее на уровне 14% годовых. Регулятор объяснил это ускорением устойчивого роста цен до 5-6% в пересчете на год из-за временного сокращения производственных мощностей.
При этом экономика, по оперативным данным, росла умеренными темпами. Об этом сообщает ТАСС.
Прогнозы и позиция регулятора
В середине октября зампред ЦБ Алексей Заботкин сообщил, что 23 октября совет директоров уточнит прогноз эффектов от выбытия мощностей.
Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов добавил, что для будущих решений критически важно, как быстро инфляция начнет возвращаться к цели. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что 23 октября ставка останется на уровне 14%. Эксперты допускают снижение на 25 базисных пунктов, но не считают это базовым сценарием.
Аргументы за сохранение ставки
- Инфляция и экономика: текущий рост цен замедлился до 6,5%, но базовая инфляция осталась на уровне 6%. Индикатор бизнес-климата вырос, безработица держится на историческом минимуме 2,2%.
- Бюджет: Минфин повысил оценку дефицита бюджета на 2026 год до 3,2% ВВП. Ожидается, что в IV квартале дефицит расширится еще на 2,2 трлн рублей, создав значительный бюджетный импульс для экономики.
- Рынок труда и ожидания: инфляционные ожидания населения выросли до 14,2%, бизнеса — до 6,5%. Рост реальных зарплат на 25-30% значительно опережает рост производительности (3-6%).
Факторы в пользу смягчения и риски
Некоторые эксперты видят признаки улучшения: ценовое давление ослабло, а денежная масса в сентябре росла медленнее. Однако другие факторы перевешивают. Рост цен уже перенесся в стоимость других товаров, а сентябрьский всплеск ипотеки на 62,7% оказался разовым. Инвестиции в основной капитал сокращаются, но напряженность на рынке труда снижается.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что инфляция по итогам года составит 7,1% (выше прогноза ЦБ в 6-7%), поэтому ставку сохранят и в декабре. В то же время эксперты отмечают, что при дальнейшем замедлении инфляции в декабре возможен возврат к снижению ставки до 13,75%.
Прогнозы
- Альфа-банк — 14%
- АКРА — 14%
- «Альфа-капитал» — 14%
- «Цифра брокер» — 14%
- «Финам» — 14%
- Газпромбанк — 14%
- «Эксперт РА» — 14%
- «Эйлер» — 14%
- «Гарда капитал» — 14%
- Доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко — 14%
- Банк ДОМ.РФ — 14%
- «Русский стандарт» — 14%
- Совкомбанк — 14%
- НРА — 14%
- «Ренессанс капитал» — 14%
- УК ПСБ — 14%
- SberCIB Investment Research — 14%
- Freedom Global — 14%
- ИК «Регион» — 14%
- «Велес Капитал» — 14%
- «БКС Мир инвестиций» — 14%
- «Альфа-Форекс» — 14%
- РСХБ Управление активами — 14%.
Напомним, что внебиржевой курс доллара впервые за два месяца приблизился к уровню 82,5 рублей за доллар. По данным «МФД-Инфоцентра», в ходе торгов курс достигал 82,56 рублей за доллар, что на 51 копейку (0,6%) ниже закрытия пятницы. За шесть дней доллар потерял 2,9 рубля (3,4%) и откатился к значениям 24 августа. На торгах Московской биржи курс юаня достигал 12,35 руб./CNY — минимума с начала месяца.
Рубль продолжает укрепляться, несмотря на крупные покупки валюты Банком России — 12,1 млрд рублей в день. Это в шесть раз больше сентябрьских объемов и максимум с января 2022 года, когда на фоне дорогой нефти регулятор ежедневно выкупал валюту на 23 млрд рублей.
Экспортеры продают больше валюты
По бюджетному правилу ЦБ покупает лишь часть валюты, которую экспортеры продают из-за подорожавшей нефти. В сентябре средняя цена Urals выросла на 37%, до 92 доллара за баррель.
По оценке руководителя аналитического управления банка «Зенит» Владимира Евстифеева, крупнейшие экспортеры могут почти вдвое увеличить продажи валюты по сравнению с августом — до 4 млрд долларов. Покупки по бюджетному правилу, по его оценке, покрывают лишь чуть больше половины этого притока.
